Законодательная база Российской Федерации

РАСПОРЯЖЕНИЕ ФКЦБ РФ от 03.03.2004 N 04-638/р "ОБ УТВЕРЖДЕНИИ КВАЛИФИКАЦИОННОГО МИНИМУМА ПО СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОМУ КВАЛИФИКАЦИОННОМУ ЭКЗАМЕНУ ДЛЯ СПЕЦИАЛИСТОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ ПО БРОКЕРСКОЙ, ДИЛЕРСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПО УПРАВЛЕНИЮ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ"

Типовая структура организации, осуществляющей предоставление брокерских услуг (далее - брокерская компания).

Последовательность действий брокерской компании при заключении с клиентом договора на брокерское обслуживание. Обязательные условия, которые должен содержать договор на брокерское обслуживание клиента. Типы клиентских счетов, открываемых брокерской компанией.

Сущность операции "продажи без покрытия" ("короткие продажи"). Понятие маржинальных сделок в соответствии с законодательством Российской Федерации. Порядок расчета уровня маржи. Нормативный уровень маржи. Первоначальная и фактическая маржа. Ограничительный и минимально допустимый уровень маржи. Вариационная маржа. Порядок пополнения средств на маржинальном счете при длинной позиции. Требования к нормативному уровню маржи при коротких продажах. Первоначальная и фактическая маржа при коротких продажах. Порядок пополнения средств на маржинальном счете при коротких продажах. Особенности взаиморасчетов в случае выплаты дивидендов при коротких продажах. Нормативное регулирование маржинальных операций. Норматив предельно допустимого размера задолженности всех клиентов перед брокером (норматив R1). Норматив предельно допустимого размера задолженности одного клиента перед брокером (норматив R2).

Риски при осуществлении маржинальной торговли (рыночный риск, кредитный риск, валютный риск, риск ликвидности и др.). Проблема определения требуемой величины обеспечения (маржи) при осуществлении маржинальной торговли. Использование методологии и "Стоимостной меры риска" (Value-at-Risk, VAR) для вычисления депозитной маржи.

Сделки РЕПО с ценными бумагами. Понятие и риски, связанные со сделками РЕПО.

Типы приказов о совершении сделки, передаваемых клиентом брокеру: рыночный, лимитный приказы, "стоп"-приказ, "стоп-лимит"-приказ, "исполни или отмени", "все или ничего". Особенности исполнения брокером различных типов клиентских приказов. Общие принципы определения равновесной рыночной цены. Процедуры уведомления брокером клиента об исполнении его приказа и сверки параметров исполненной сделки с параметрами сделки, заключенной в системе торговли. Составление торгового контракта по результатам исполнения приказа клиента о совершении сделки с ценными бумагами.

Понятие эффективного портфеля. Определение множества достижимых портфелей и подмножества эффективных портфелей. Проблема выбора оптимального портфеля. Граница эффективности и кривые безразличия инвесторов. Модель Марковитца и определение состава оптимального портфеля. Учет возможности безрискового заимствования и кредитования в модели Марковитца.

Модель оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM). Использование САРМ для определения доходности, необходимой для компенсации определенного значения риска. Линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг. Коэффициент бета как показатель изменчивости доходности акции относительно доходности рынка ценных бумаг.

Методология "Стоимостной меры риска" (Value-at-Risk, далее - VAR) и ее применение для оценки лимитов открытых позиций. "Доверительный интервал" и "период поддержания позиций" как параметры модели VAR. Расчет стоимостного значения риска с использованием параметрической модели VAR.

Цели ведения внутреннего учета, составления и предоставления отчетности профессиональными участниками, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность на рынке ценных бумаг (далее - профессиональные участники). Подразделение по внутреннему учету сделок с ценными бумагами, его основные функции. Требования, предъявляемые к ведению профессиональными участниками рынка ценных бумаг внутреннего учета. Обязательные условия ведения внутреннего учета. Требования к Правилам ведения внутреннего учета сделок с ценными бумагами, срочных сделок, а также операций с ценными бумагами, в том числе иных операций с ценными бумагами профессионального участника (далее - Правила ведения внутреннего учета Сделок профессионального участника). Ответственность профессиональных участников за соблюдение требований по ведению внутреннего учета и ответственность руководителя профессионального участника за организацию внутреннего учета.

Документы, которые необходимо разработать и утвердить профессиональному участнику для ведения внутреннего учета. Объекты внутреннего учета. Основные регистры внутреннего учета, которые обязаны вести профессиональные участники: назначение, требования к ведению и оформлению. Перечень первичных документов внутреннего учета, являющихся основанием для записей в регистрах внутреннего учета. Обязательная информация, содержащаяся в поручении клиента, и порядок его составления. Распорядительная записка и порядок ее составления. Информация, содержащаяся в распорядительной записке. Понятие и виды регистров внутреннего учета, их назначение и информация, содержащаяся в них. Виды субрегистров внутреннего учета, основания их ведения, информация, содержащаяся в них. Счета внутреннего учета денежных средств и ценных бумаг, фьючерсных контрактов и опционов.

Содержание и периодичность предоставления профессиональными участниками информации, документов и отчетов клиентам. Обязанность профессиональных участников по проведению сверки наличия ценных бумаг с записями регистров по учету ценных бумаг.

Основные постулаты и допущения технического анализа. Репрезентативность исходных данных, линии тренда, уровни сопротивления и поддержки, классические фигуры смены и продолжения тенденций. Виды индикаторов, используемых в техническом анализе (трендоследящие, осцилляторы и пр.).

Исходные положения и задачи фундаментального анализа. Модели и методы оценки стоимости акций (оценка текущей стоимости потока будущих платежей, оценка акций с постоянным и равномерно возрастающим дивидендом). Показатели, используемые в фундаментальном анализе для отбора акций: коэффициент бета (бета), доход на одну акцию (EPS), отношение цены акции к бета-доходу (Р/Е), годовой размер дивиденда и дивидендная доходность. Значение показателей рыночной капитализации, количества акций в обращении и дневного объема сделок с акциями. Показатели рентабельности и финансовой устойчивости. Роль анализа темпов роста компании для оценки ее стоимости.

Анализ доходов и показателей доходности облигаций (текущая доходность, доходность к погашению). Дюрация облигации и понятие иммунизации. Кривая доходности и временная структура процентных ставок.

Организация торговли фьючерсами, понятия начальной и вариационной маржи. Хеджирование фьючерсными контрактами, понятия короткого и длинного хеджа. Коэффициент хеджирования. Хеджирование портфеля акций с помощью коэффициента бета.

Принципы ценообразования опционов: верхние и нижние границы премии опционов колл и пут. Синтетические опционы колл и пут. Хеджирование с помощью опционов.

Свопы: валютные и процентные, принципы ценообразования.

Расчет доходности к погашению облигации с фиксированным купоном. Использование номинальной и эффективной ставки доходности для финансовых расчетов по облигациям с фиксированным доходом. Вычисление рыночной стоимости и доходности к погашению облигации с нулевым купоном (бескупонной облигации). Определение рыночной цены и доходности к погашению облигаций с переменным доходом. Дюрация и модифицированная дюрация (коэффициент Маколи): сущность, порядок вычисления и практическое использование.

Оценка стоимости привилегированных акций с использованием модели дисконтированного денежного потока (Discount Cash Flow, DCF). Преобразование модели DCF для оценки стоимости обыкновенных акций. Использование модели Гордона для оценки обыкновенных акций с постоянным темпом прироста дивидендов.

Понятие и принципы добросовестной деятельности. Роль внутреннего контроля за соблюдением законодательства, норм деловой этики, внутреннего и внешнего аудита при осуществлении добросовестной деятельности.

Принципы добросовестных отношений профессиональных участников рынка ценных бумаг с клиентами. Требование раскрытия информации о конфликте интересов. Значение принципа "китайских стен" и обособленного ведения счетов клиентов в предотвращении конфликта интересов.

Этические нормы при осуществлении рекламы брокерских услуг, услуг по управлению ценными бумагами. Предоставление информации клиенту о компании, лицензии на право осуществления деятельности и лицензирующем органе. Установление ограничений при осуществлении прямого маркетинга финансовых услуг без предварительного согласия клиентов. Значение принципа "знай своего клиента" при заключении договора с клиентом на брокерское обслуживание (далее - договор). Требования к оформлению договора с клиентом: условия соблюдения письменной формы, обязательные условия и условия, включение которых в договор запрещено.

Требования к процедуре подачи клиентом заявки, период, в течение которого клиент вправе изменить или аннулировать поданную заявку. Информирование клиента о рисках, связанных с вложениями в финансовые инструменты. Понятие приемлемости сделки для клиента. Принцип "наилучшего исполнения" приказов клиента по осуществлению сделок с ценными бумагами. Злоупотребления, связанные с увеличением комиссионного вознаграждения за счет неоправданного числа сделок с ценными бумагами и опережением торговли по собственному счету брокерской компании по сравнению со счетом клиента ("забегание вперед").

Требования к процедуре исполнения сделок. Обеспечение безопасного хранения денежных средств и активов клиента. Требования обособленного ведения счетов клиентов. Ограничения на использование активов клиента. Обязательная отчетность, предоставляемая клиенту: содержание и периодичность. Аналитическая и оценочная информация о ценных бумагах, предоставляемая клиенту. Организация внутренних процедур по рассмотрению жалоб, поступающих от клиентов. Роль компенсационных фондов в снижении рисков клиентов, связанных с возможностями злоупотреблений на финансовых рынках.

Сделки, подлежащие обязательному контролю профессиональными участниками рынка ценных бумаг - брокерами, дилерами, управляющими ценными бумагами, осуществляющими операции с денежными средствами и ценными бумагами, включая заключение фьючерсных контрактов и приобретение (отчуждение) опционов на рынке ценных бумаг. Представление брокерами, дилерами информации в Комитет Российской Федерации по финансовому мониторингу об операциях, по которым возникают подозрения, что они осуществляются в целях легализации (отмывания) доходов, полученных преступным путем. Программы осуществления внутреннего контроля, разработанные профессиональными участниками рынка ценных бумаг в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем.