в базе 1 113 607 документа
Последнее обновление: 25.06.2022

Законодательная база Российской Федерации

Расширенный поиск Популярные запросы

8 (800) 350-23-61

Бесплатная горячая линия юридической помощи

Навигация
Федеральное законодательство
Содержание
  • Главная
  • "МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ВТОРАЯ РЕДАКЦИЯ, ИСПРАВЛЕННАЯ И ДОПОЛНЕННАЯ)" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21.06.99 N ВК 477) (Приложение 1, таблицы П1.1-П1.3), приложение 2) (Часть 1)
действует Редакция от 21.06.1999 Подробная информация
"МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ВТОРАЯ РЕДАКЦИЯ, ИСПРАВЛЕННАЯ И ДОПОЛНЕННАЯ)" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21.06.99 N ВК 477) (Приложение 1, таблицы П1.1-П1.3), приложение 2) (Часть 1)

5. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта

5.1. Общие положения

Расчет показателей коммерческой эффективности ИП основывается на следующих принципах:

- используются предусмотренные проектом (рыночные) текущие или прогнозные цены на продукты, услуги и материальные ресурсы;

- денежные потоки рассчитываются в тех же валютах, в которых проектом предусматриваются приобретение ресурсов и оплата продукции;

- заработная плата включается в состав операционных издержек в размерах, установленных проектом (с учетом отчислений);

- если проект предусматривает одновременно и производство и потребление некоторой продукции (например, производство и потребление комплектующих изделий или оборудования), в расчете учитываются только затраты на ее производство, но не расходы на ее приобретение;

- при расчете учитываются налоги, сборы, отчисления и т.п., предусмотренные законодательством, в частности, возмещение НДС за используемые ресурсы, установленные законом налоговые льготы и пр.;

- если проектом предусмотрено полное или частичное связывание денежных средств (депонирование, приобретение ценных бумаг и пр.), вложение соответствующих сумм учитывается (в виде оттока) в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а получение (в виде притоков) - в денежных потоках от операционной деятельности;

- если проект предусматривает одновременное осуществление нескольких видов операционной деятельности, в расчете учитываются затраты по каждому из них.

В качестве выходных форм для расчета коммерческой эффективности проекта рекомендуются таблицы:

- отчета о прибылях и об убытках;

- денежных потоков с расчетом показателей эффективности.

Для построения отчета о прибылях и убытках следует привести сведения о налоговых выплатах по каждому виду налогов.

В качестве (необязательного) дополнения может приводиться также прогноз баланса активов и пассивов по шагам расчета (таблица балансового отчета).

5.2. Расчет денежных потоков и показателей коммерческой эффективности

5.2.1. Денежный поток от операционной деятельности

Основным притоком реальных денег от операционной деятельности является выручка от реализации продукции, определяемая по конечной (реализуемой на сторону) продукции, a также прочие и внереализационные доходы.

Затраты на производство и сбыт продукции определяются по данным разд.3 и Приложения 3. При этом в целях расчета налогов и дивидендов разрабатывается таблица отчета о прибылях и убытках, примерный вид которой дается в табл. П3.9.

5.2.2. Денежный поток от инвестиционной деятельности

В денежный поток от инвестиционной деятельности входят:

А. Притоки - доходы (за вычетом налогов!) от реализации имущества и нематериальных активов (в частности, при прекращении проекта), а также от возврата (в конце проекта) оборотных активов, уменьшение оборотного капитала на всех шагах расчетного периода;

Б. Оттоки - вложения в основные средства на всех шагах расчетного периода, ликвидационные затраты, вложения средств на депозит и в ценные бумаги других хозяйствующих субъектов, в увеличение оборотного капитала, компенсации (в конце проекта) оборотных пассивов.

Изменение оборотного капитала определяется на основе расчетов текущих активов и текущих пассивов по состоянию на конец каждого шага*(17). Расчет рекомендуется производить в соответствии с Приложением 7. При этом влияние расчетов по займам на величину оборотного капитала не учитывается.


*(17) В предварительных расчетах и в проектах с малым объемом оборотных средств допускается приближенная оценка оборотного капитала как экспертно определяемой доли производственных издержек.

5.3. Оценка коммерческой эффективности проекта в целом

Оценка коммерческой эффективности проекта в целом производится на основании показателей эффективности, вычисленных в соответствии с п.2.8.

Примерная форма представления расчета денежных потоков и показателей коммерческой эффективности проекта дается в табл.П3.9.

Пример 5.1. Определение денежного потока ИП. Исходные положения:

- продолжительность шага расчета равна одному году;

- норма амортизации 15%;

- из налогов учитываются НДС (20%), налог на имущество (2% от среднегодовой остаточной стоимости фондов), выплаты в дорожные фонды, налог на жилфонд (ЖФ) и объекты социально-культурной сферы (СКС) - в сумме 4% выручки без НДС, налог на прибыль (35%); - как и в примере 4.1, не учитываются прирост оборотного капитала и некапитализируемые инвестиционные затраты, а НДС на капвложения считается входящим в них и переносящим свою величину на стоимость продукции через амортизацию;

- ликвидационные затраты учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.

Расчеты представлены в табл. 5.1.

Ввод основных средств в эксплуатацию (появление фондов) предполагается на следующий год после года совершения капитальных затрат. На шаге с m = 4 происходят дополнительные строительные работы, из-за чего на это время уменьшается объем производства. На шаге с m = 7 объем производства вновь уменьшается из-за окончания проекта, на шаге с т = 8 производятся работы, связанные с прекращением проекта.

Таблица 5.1

Денежные потоки (в условных единицах)

Номер строки Показатель Номер на шаг расчета (m)
0 1 2 3 4 5 6 7 8
Операционная деятельность
1 Выручка с НДС 0 90,00 150,00 150,00 120,00 210,00 210,00 175,00 0
2 Выручка без НДС 0 75,00 125,00 125,00 100,00 175,00 175,00 150,00 0
3 НДС в выручке 0 15,00 25,00 25,00 20,00 35,00 35,00 25,00 0
4 Производственные затраты без НДС В том числе: 0 -45,00 -55,00 -55,00 -55,00 -60,00 -60,00 -60,00 0
5 материальные затраты без НДС 0 -35,00 -40,00 -40,00 -40,00 -45,00 -45,00 -45,00 0
6 заработная плата 0 -7,22 -10,83 -10,83 -10,83 -10,83 -10,83 -10,83 0
7 отчисления на социальные нужды 0 -2,78 -4,17 -4,17 -4,17 -4,17 -4,17 -4,17 0
8 НДС по материальным активам Расчетные величины 0 -7,00 -8,00 -8,00 -8,00 -9,00 -9,00 -9,00 0
9 Балансовая стоимость основных производственных фондов 0 100 170 170 170 230 230 230 0
10 Амортизационные отчисления Остаточная стоимость основных производственных фондов: 0 15,0 25,5 25,5 25,5 34,5 34,5 34,5 0
11 на начало года 0 100 155 129,5 104 138,5 104 69,5 0
12 на конец года 0 85 129,5 104 78,5 104 69,5 35,0 0
13 Валовая прибыль (стр.2 + стр.4 стр.10) Налоги 0 15,00 44,50 44,50 19,50 80,50 80,50 55,50 0
14 на имущество 0 -1,85 -2,85 -2,34 -1,83 -2,43 -1,74 -1,05 0
15 в дорожный фонд, на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы 0 -3,00 -5,00 -5,00 -4,00 -7,00 -7,00 -6,00 0
16 Налогооблагаемая прибыль (стр.13 + стр.14 + стр.15) 0 10,15 36,66 37,1 13,68 71,08 71,77 48,46 0
17 Налог на прибыль (-0,35 x стр.16) 0 -3,55 -12,83 -13,0 -4,79 -24,88 -25,12 -16,96 0
18 Чистая прибыль (стр.13 + стр.14 + стр.15 + стр.17) 0 6,60 23,83 24,16 8,89 46,20 46,65 31,50 0
19 Сальдо потока от операционной деятельности Фи(о) (m) (стр.18 + стр.10) Инвестиционная деятельность 0 21,60 49,33 49,6 34,39 80,70 81,15 66,00 0
20 Притоки 0 0 0 0 0 0 0 0 +10
21 Капиталовложения -100 -70 0 0 -60 0 0 0 -90
22 Сальдо Фи(и) (m) -100 -70 0 0 -60 0 0 0 -80
23 Сальдо суммарного потока Фи(m) (стр.99 + стр.22) -100 -48,40 49,33 49,66 -25,61 80,70 81,15 66,00 -80
24 Сальдо накопленного потока -100 148,40 -99,08 -49,42 -75,03 5,67 86,82 152,81 72,81

Отсюда получаются данные примера 2.1 из п. 2.8. и примера 4.1. Теперь можно вернуться к примеру 2.1 и определить индекс доходности дисконтированных затрат. Расчеты приведены в таблице 5.2.

Таблица 5.2

Номер строки Показатель Номер на шаг расчета (m)
0 1 2 3 4 5 6 7 8
1 Притоки (Табл. 5.1; стр.2 + стр.20) 0 75,00 125,00 125,00 100,00 175,00 175,00 150,00 10,00
2 Дисконтированные притоки (стр 1 x Табл. 2.1, стр.7) 0 68,18 103,31 93,91 68,30 108,66 98,78 76,97 4,67
3 Сумма дисконтированных притоков 622,79
4 Оттоки (Табл. 5.1; сумма стр.4, 14, 15, 17, 21) -100 -123,40 -75,67 -75,34 -125,6 1 -94,30 -93,85 -84,00 -90,00
5 Дисконтированные оттоки (стр.4 x Табл 2.1, стр.7) -100 -112,18 -62,54 -56,61 -85,79 -58,55 -52,98 -43,11 -41,99
6 Абсолютная величина суммы дисконтированных оттоков 613,75

Из них вытекает, что индекс доходности дисконтированных затрат равен 622,79= 1,015 превышает 1, как и
613,75
должно быть при ДД > 0.

Замечания. Как указывалось в Предисловии, этот пример (как и все остальные, кроме примера из Приложения 10) носит иллюстративный, а потому схематичный характер. В частности, в примере:

- приводится общая норма амортизации (15%), в то время как на практике нормы амортизации по различным активам различны, а величины амортизации по ним складываются исходя из установленных норм и учетной политики организации;

- не рассматриваются вопросы, связанные с полной амортизацией активов и (или) выработкой их технического ресурса, в частности, не учитывается потребность в повторных капиталовложениях на замену изношенных активов.

Кроме того, валовая (балансовая) прибыль в примере, как отмечено в Предисловии, отличается от бухгалтерской за счет другого отнесения налогов.

Оценка эффективности участия в проекте

В этот блок входят три раздела: разд. 6 "Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров", разд. 7 "Оценка эффективности участия в проекте для структур более высокого уровня" и разд. 8 "Оценка бюджетной эффективности ИП".

В каждом из этих разделов в той или иной степени используются схема финансирования проекта, учетная политика предприятия и другие элементы организационно-экономического механизма реализации проекта.

Расчеты рекомендуется проводить в прогнозных ценах (для вычисления показателей эффективности - с обязательным дефлированием).

В случае если организационно-экономический механизм реализации проекта не сформирован или сформирован недостаточно детально, рекомендуется формировать и детализировать его в процессе выполнения расчетов.

  • Главная
  • "МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ (ВТОРАЯ РЕДАКЦИЯ, ИСПРАВЛЕННАЯ И ДОПОЛНЕННАЯ)" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21.06.99 N ВК 477) (Приложение 1, таблицы П1.1-П1.3), приложение 2) (Часть 1)