Законодательная база Российской Федерации

"ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ЕДИНОЙ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ДЕНЕЖНО - КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2000 ГОД" (утв. ЦБ РФ)

<*> По данным Минфина России.

Продолжается работа по реформированию системы исполнения федерального бюджета, разработан проект Концепции единого счета федерального казначейства, реализация которой позволит ускорить прохождение платежей от плательщиков налогов и сборов до бюджетополучателей и поставщиков товаров, работ, услуг этим организациям, сократить количество счетов органов федерального казначейства Минфина России, оперативно управлять средствами федерального бюджета, сосредоточив их на одном счете Главного управления федерального казначейства Минфина России в Центральном банке Российской Федерации, значительно снизить риск потери средств федерального бюджета на счетах в кредитных организациях и иметь оперативную информацию о доходах и расходах федерального бюджета.

В целом за 9 месяцев текущего года расходы федерального бюджета профинансированы на 98,5%. При этом удельный вес расходов по обслуживанию государственного долга уменьшился с 38,6 до 27,1% (в январе - сентябре 1998 года он увеличился с 18,3 до 34,2%) и соответственно вырос удельный вес непроцентных расходов.

В истекшем периоде 1999 года основным внутренним источником финансирования дефицита федерального бюджета являлись средства, полученные в результате покупок Банком России облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом при их первичном размещении в соответствии со статьей 3 Федерального закона "О федеральном бюджете на 1999 год". Задолженность Министерства финансов Российской Федерации перед Банком России по этим ценным бумагам по состоянию на 1 ноября 1999 года составляла 25,36 млрд. рублей.

По данным Министерства финансов Российской Федерации, за шесть месяцев 1999 года первичный профицит федерального бюджета составил 1,9% от ВВП.

Государственный внутренний долг Российской Федерации на 1 октября 1999 года составил 490,8 млрд. рублей при 648,3 млрд. рублей на 1 января 2000 года, установленных Федеральным законом "О федеральном бюджете на 1999 год".

За истекший период текущего года завершена новация по ГКО - ОФЗ, в результате которой произошло удлинение сроков заимствований на рынке государственного долга.

Министерство финансов Российской Федерации в январе - сентябре 1999 года осуществило выплату купонных доходов по ОФЗ общим объемом 37,9 млрд. рублей.

Июль стал последним месяцем, когда по ОФЗ - ФД, выпущенным в ходе новации, выплачивались купоны, накопленные с 17 августа 1998 года. Спрос на ОФЗ начал снижаться уже со второй недели июля. Основная часть ОФЗ - низкодоходные долгосрочные бумаги, поэтому после завершения выплат накопленного купона продажи ОФЗ привели к снижению цен и росту доходности в этом секторе финансового рынка.

Прекращение масштабных купонных выплат по ОФЗ во втором полугодии 1999 года приведет к стагнации на рынке ценных бумаг, которая может продлиться до конца года. Исходя из того, что в феврале 2000 года начинается погашение нереструктурированных выпусков ОФЗ и сокращается срок обращения остальных выпусков ОФЗ, интерес к рынку государственных ценных бумаг может возрасти в конце 1999 года. Снижение доходности государственных облигаций оживит и фондовый рынок.

В соответствии с Федеральным законом "О федеральном бюджете на 1999 год" до конца 1999 года должна быть завершена реструктуризация задолженности Минфина России перед Банком России.

Внешнеэкономический сектор

Валютно - финансовый кризис 1998 года привел к кардинальным изменениям в платежном балансе страны, его последствия в значительной мере определяли динамику важнейших компонентов платежного баланса в конце 1998 года и в 1999 году. В результате резкого сокращения импорта сложился устойчивый профицит торгового баланса и счета текущих операций. Утрата доверия со стороны иностранных инвесторов к российской экономике и финансам привела к резкому сокращению притока иностранного капитала.

Вместе с тем в 1999 году наметилась тенденция к дополнительному улучшению платежного баланса России в связи с ростом мировых цен на нефть, нефтепродукты и некоторые другие товары, составляющие основу российского экспорта, а также общим улучшением условий торговли. Необходимо отметить, что такая динамика во многом носила случайный характер и в 1999 году принципиального улучшения этих показателей большинством международных экспертов, включая ведущие международные центры анализа и прогнозирования мировой конъюнктуры, не предполагалось. Позитивные изменения в платежном балансе в 1999 году связаны и со снижением расходов на погашение и обслуживание государственной внешней задолженности в результате реструктуризации части внешнего долга СССР, принятого на себя Россией, а также с сокращением оттока капитала по внешнеторговым каналам вследствие повышения эффективности мер валютного регулирования и валютного контроля, предпринимаемых Банком России.

Сохранение на протяжении 1999 года положительного сальдо по счету текущих операций определялось преимущественно ростом сальдо торгового баланса и снижением дефицита баланса услуг в связи с резким сокращением импорта товаров и услуг.

Происшедшее после августа 1998 года многократное обесценение рубля привело к падению платежеспособного спроса населения, промышленных и сельскохозяйственных предприятий на импортную продукцию и услуги. В первом полугодии 1999 года по сравнению с соответствующим периодом 1998 года импорт товаров уменьшился на 44%, импорт услуг - на 35%.

Вместе с тем падение импорта в 1999 году не достигло уровня, ставящего под угрозу обеспечение населения продовольствием и потребительскими товарами. Несмотря на многократное удорожание иностранной валюты, российские импортеры сумели адаптироваться к сложившейся ситуации за счет переориентации на импорт менее качественных продукции и услуг или импорт продукции и услуг из стран с меньшими издержками производства. Противодействовали более высоким темпам падения импорта благоприятная конъюнктура на мировых рынках продовольственной продукции и сырья, а также политика стран - экспортеров, направленная на снижение цен на импортируемые Россией товары и услуги в целях сохранения такого емкого рынка, как Россия.

Во втором полугодии 1999 года по сравнению с первым полугодием объемы импорта могут несколько возрасти. Предпосылками для этого являются некоторое укрепление реального курса рубля, рост номинальных доходов населения, а также возможное снижение налоговой нагрузки при импорте промышленного оборудования и сырья, аналоги которых не производятся в России.

Цены мирового рынка на нефть сорта "Брент - смесь" в 1994 - 1999 гг. (долл. США за баррель)

(график не приводится)

Ожидается, что в 1999 году импорт товаров сократится на 28%, импорт услуг - на 27%, что и будет определять высокий уровень сальдо баланса товаров и услуг.

В 1999 году отмечается постепенное восстановление экспорта, ставшее возможным в результате коренного перелома ситуации на мировом рынке энергоресурсов, некоторого улучшения конъюнктуры на мировых рынках других товаров, составляющих основу российского экспорта, а также наращивания физических объемов экспорта благодаря появившимся у российских экспортеров конкурентным преимуществам, обусловленным эффектом девальвации.

В I квартале 1999 года экспорт складывался в условиях неблагоприятной конъюнктуры. Средний уровень цен мирового рынка (с учетом структуры российского экспорта) сложился ниже уровня цен I квартала 1998 года на 19%.

В конце марта 1999 года на мировом рынке энергоносителей произошел принципиальный и непредсказуемый перелом ситуации. Основные причины роста цен на нефть и важнейшие виды нефтепродуктов заключались не столько в договоренности стран - членов ОПЕК о сокращении производства и экспорта нефти, сколько в беспрецедентном для этих стран выполнении этого соглашения. Дополнительным и немаловажным фактором роста спроса на энергоносители стали военный конфликт на Балканах, а также восстановление спроса со стороны стран Азиатско - Тихоокеанского региона, которые стали выходить из кризиса более быстрыми темпами, чем ожидалось.

В результате цены на нефть начали стремительно расти. В октябре 1999 года относительно декабря 1998 года цена нефти сорта "Брент - смесь" возросла на 125%, а средний за январь - октябрь 1999 года уровень мировых цен на основную продукцию российского экспорта впервые в 1999 году превысил уровень цен соответствующего периода 1998 года.

Улучшение конъюнктуры на мировом рынке нефти, нефтепродуктов, а также рост мировых цен на отдельные виды цветных металлов и другую продукцию способствуют постепенному восстановлению экспорта. Однако сохранение в первом полугодии 1999 года низких цен на европейском рынке природного газа препятствовало более высоким темпам роста экспорта.

В первом полугодии 1999 года рост экспорта носил преимущественно экстенсивный характер. Появившиеся у российских экспортеров конкурентные преимущества, увеличившаяся разница между внутренними и мировыми ценами усилили стремление производителей к поставкам продукции на экспорт даже в ущерб потребностям внутреннего рынка, а также несмотря на низкий уровень мировых цен. В первом полугодии 1999 года (базовый период - первое полугодие 1998 года) индекс физических объемов экспорта, по данным ГТК России, составил 1,17. По некоторым видам продукции существенно возросла экспортная квота. В первом полугодии 1999 года доля экспорта в объемах добычи или производства составила для нефти 48% (в первом полугодии 1998 года - 46%), для нефтепродуктов - 47% (38%), для круглого леса - 43% (35%). Резко увеличились поставки на внешний рынок продукции лесной и целлюлозно - бумажной, химической и нефтехимической промышленности.

Во втором полугодии 1999 года при существенно более высоком, чем в первом полугодии 1999 года, уровне цен мирового рынка ожидается дальнейшее восстановление экспорта. Важнейшим позитивным фактором стал начавшийся рост цен на европейский природный газ. В 1999 году средний уровень мировых цен может превысить уровень цен в 1998 году на 5%, что с учетом увеличения физических объемов поставок продукции на внешний рынок может привести к ситуации, когда экспорт будет лишь незначительно отставать от уровня 1998 года.

Одним из факторов, препятствующих росту экспорта, стало некоторое ухудшение внешнеторговых отношений России со странами СНГ. В первом полугодии 1999 года относительно соответствующего периода 1998 года экспорт товаров в страны СНГ сократился на 36%, экспорт в страны дальнего зарубежья - на 6%. Сокращение экспорта в страны Содружества связано с более низким уровнем цен.

Более высоким темпам роста экспорта противодействовали также активно применяемые со стороны некоторых стран - внешнеторговых партнеров России - антидемпинговые процедуры, к примеру, таких, как США, Канада, страны Европейского союза.

Снижение экспорта услуг в 1999 году, несмотря на рост их конкурентоспособности, во многом обусловлено уменьшением их объемов в долларовом эквиваленте. В первом полугодии 1999 года относительно первого полугодия 1998 года экспорт услуг сократился на 26%, ожидается, что в целом по итогам 1999 года экспорт услуг сложится ниже объемов 1998 года на 25%.

В начале 1999 года, несмотря на неблагоприятную конъюнктуру мировых товарных рынков, сохранялся высокий уровень эффективности экспорта. Валютные доходы экспортеров, пересчитанные в рублевый эквивалент, значительно превышали затраты на производство и экспорт, а также потери от снижения цен мирового рынка. По группе товаров, стоимость экспорта которых составляет около 50% стоимости общих объемов экспорта, соотношение доходов от экспорта с затратами на производство и экспорт достигало 145 - 155%.

В целях роста доходов бюджета, а также изъятия сверхприбыли, получаемой от экспорта некоторых видов товаров, обусловленной не только девальвацией, но и улучшением конъюнктуры мировых товарных рынков, в течение 1999 года на ряд экспортируемых товаров были введены, а в ряде случаев и увеличены вывозные таможенные пошлины.

По оценкам Банка России, до конца 1999 года, несмотря на рост производственных затрат, в том числе налоговой нагрузки, а также увеличение затрат на экспорт, эффективность экспортных операций останется на достаточно высоком уровне - около 150%. Равновесный с точки зрения экспортеров курс рубля не превысит отметки в 22 рубля за доллар.

Вместе с тем в 1999 году для разных видов экспортной продукции отмечалась неоднозначная динамика цен мирового рынка, существенно различались темпы роста производственных затрат. Это привело к принципиальному расхождению в уровнях доходов при экспорте продукции различных отраслей промышленности, что стало одной из причин усиления давления на национальную валюту осенью 1999 года, а также появления заявлений о якобы утраченном эффекте девальвации рубля.

Ожидаемое по итогам 1999 года восстановление экспорта и низкие объемы импорта приведут к беспрецедентно высокому для России профициту торгового баланса. Дефицит баланса услуг существенно уменьшится.

В результате снижения по сравнению с 1998 годом затрат на выплату инвестиционных доходов нерезидентам за счет уменьшения долларовой оценки по рублевым ценным бумагам снизится дефицит баланса инвестиционных доходов.

В итоге в 1999 году счет текущих операций достигнет максимального за шесть лет уровня. С этой точки зрения Россия находится в чрезвычайно благоприятных условиях, вместе с тем адекватного улучшения валютного положения страны не произойдет. Увеличение счета текущих операций сопровождалось абсолютно минимальными для России объемами поступающих в страну инвестиций. Однако при этом снизилась зависимость от притока краткосрочного спекулятивного капитала.

В первом полугодии 1999 года не было возобновлено кредитование России со стороны МВФ, а следовательно, был закрыт путь для получения кредитов от других международных финансовых организаций, государственных и частных инвесторов. Сохранение сложного инвестиционного климата привело к снижению притока инвестиций в страну. Общий прирост иностранных обязательств уменьшился в I полугодии 1999 года до 1,7 млрд. долларов с 16,8 млрд. долларов в I полугодии 1998 года.

Стратегические партнеры, несмотря на испытываемые ими трудности, продолжают работать на российском рынке, подтверждением этому является рост в I полугодии 1999 года по сравнению с I полугодием 1998 года объемов прямых инвестиций в Россию. Необходимо отметить также и изменение стратегии действия иностранных инвесторов на российском рынке в направлении создания собственных производств с использованием не только импортного, но и отечественного сырья, что особенно характерно для инвестиций в пищевую промышленность.

Подписание совместного Заявления Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации "Об экономической политике на 1999 год", успешное завершение переговоров о реструктуризации долгов СССР за 1999 - 2000 годы с Парижским клубом кредиторов, а также ожидание положительного завершения переговорного процесса с Лондонским клубом кредиторов способствуют некоторому росту доверия инвесторов к России. В результате во втором полугодии 1999 года относительно первого полугодия 1999 года ожидается увеличение притока иностранного капитала, преимущественно по линии международных финансовых организаций и правительств зарубежных стран. Прироста инвестиций со стороны прочих инвесторов не ожидается, что связано со снижением привлекательности и повышением рисков вложения капитала в любую страну в период предвыборных кампаний.

Сальдо торгового баланса и счет текущих операций в 1994 - 1999 гг. (млрд. долл. США)

(график не приводится)