Законодательная база Российской Федерации

РАСПОРЯЖЕНИЕ ФКЦБ РФ от 25.09.96 N 6-Р "ОБ УТВЕРЖДЕНИИ МЕТОДИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ОЦЕНКЕ ИМУЩЕСТВА ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ"

1.1. Целью настоящего документа является определение и описание требований, которые предъявляются к процессу оценки предприятий, доли акционеров в капитале предприятия и ценных бумаг, эмитируемых предприятиями.

1.2. Настоящие Требования содержат минимальный набор обязательных критериев, которыми должны руководствоваться профессиональные оценщики, имеющие лицензию ФКЦБ России на право осуществления деятельности по оценке недвижимого имущества паевых инвестиционных фондов.

1.3. Оценка стоимости предприятия, доли в капитале предприятия или ценных бумаг проводится с целью получения однозначного заключения о стоимости активов паевых инвестиционных фондов для последующего выкупа инвестиционных паев.

1.4. Оценка характеризуется следующими свойствами:

1) она выражается в денежных единицах и представляет собой либо конкретную величину, либо интервал значений;

2) при ее подготовке используется вся имеющаяся информация, отражающая состояние дел на дату оценки, доступная оценщику;

3) оценщик должен приложить максимальные усилия для сбора всей информации, которая предположительно имеет отношение к проведению оценки;

4) оценка основывается на рассмотрении всех концептуальных подходов, которые оценщик считает имеющими отношение к ее проведению.

1.5. Собираемая оценщиком информация, на основе которой проводится оценка, должна содержать следующее:

1) характеристики предприятия, доли акционеров в капитале предприятия или характеристики ценных бумаг, подлежащих оценке, включая юридические права, привилегии и условия, количественные характеристики, факторы, влияющие на контроль над предприятием, и соглашения, ограничивающие продажу или передачу;

2) общую характеристику предприятия, его историю и перспективы развития;

3) финансовую информацию о предприятии за предыдущие периоды;

4) активы и обязательства предприятия;

5) общую характеристику отраслей, которые оказывают влияние на данное предприятие; их текущее состояние;

6) экономические факторы, оказывающие влияние на данное предприятие;

7) состояние рынка капиталов как источника необходимой информации о возможных ставках дохода по альтернативным капиталовложениям, о сделках с котируемыми акциями, о слияниях и поглощениях компаний;

8) данные о прошлых сделках с участием оцениваемого предприятия, долей в его капитале или его акций.

1.6. Терминология. Ниже приводится ряд общеупотребительных оценочных терминов с объяснением того значения, в котором они понимаются в настоящих Требованиях:

Балансовая стоимость -

1) применительно к активам - капитализированная стоимость актива периода за вычетом накопленного износа и амортизации;

2) применительно к предприятию - разница между общей стоимостью активов (за вычетом износа и амортизации) и общей суммой обязательств по балансовому отчету.

Инвестиционная стоимость - стоимость собственности (предприятия) для конкретного инвестора или группы инвесторов при определенных целях инвестирования.

Капитализация -

1) превращение дохода в стоимость;

2) отнесение издержек на прирост капитальных активов, а не на расходы отчетного периода.

Коэффициент капитализации - делитель или множитель, используемый для пересчета доходов предприятия в его стоимость.

Поток денежных средств - сумма чистой прибыли амортизационных отчислений, изменений в долгосрочной задолженности и собственном оборотном капитале, рассматриваемая в оценке как один из наиболее объективных финансовых показателей деятельности предприятия.

Предприятие - имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности.

Рыночная стоимость - это расчетная величина, равная денежной сумме, за которую предполагается переход собственности (предприятия) из рук в руки на дату оценки в результате коммерческой сделки между добровольным покупателем и добровольным продавцом после адекватного маркетинга; при этом полагается, что каждая из сторон действовала компетентно, расчетливо и без принуждения.

Ставка дисконта - требуемая типичными инвесторами ставка дохода, используемая для пересчета денежных сумм, подлежащих уплате или получению в будущем, к текущей стоимости.

Стоимость действующего предприятия -

1) стоимость функционирующего предприятия или доли в его капитале;

2) нематериальные элементы стоимости предприятия, которые возникают за счет таких факторов, как наличие квалифицированной рабочей силы, исправного оборудования, необходимых лицензий, систем и процедур.

1.7. При оценке активов паевых инвестиционных фондов оценщики должны руководствоваться следующими признанными подходами:

подходом на основе активов;

рыночным подходом;

доходным подходом.

2. Подход к оценке на основе активов