действует
Редакция от 30.06.1995
Подробная информация
| Наименование документ | "ПРАКТИЧЕСКОЕ ПОСОБИЕ ПО ОБОСНОВАНИЮ ИНВЕСТИЦИЙ В СТРОИТЕЛЬСТВО ПРЕДПРИЯТИЙ, ЗДАНИЙ И СООРУЖЕНИЙ (К СП-11-101-95)" (утв. Минстроем РФ) |
| Вид документа | пособие |
| Принявший орган | минстрой рф |
| Дата принятия | 01.01.1970 |
| Дата редакции | 30.06.1995 |
| Дата регистрации в Минюсте | 01.01.1970 |
| Статус | действует |
| Публикация | - На момент включения в базу документ опубликован не был
|
| Навигатор | Примечания |
Последовательность работ по оценке и анализу риска инвестиций:
выявление наиболее вероятных для объекта инвестирования типов риска, источников и момента их возникновения;
оценка возможных для инвестора и других участников проекта потерь;
разработка организационно-экономических мер по сокращению риска и минимизации возможных потерь.
В таблице 2.10.4 приведен перечень наиболее существенных видов неопределенностей и рисков, а также мер по сокращению возможных потерь.
Для измерения риска применяются статистические и экономические методы.
Статистические методы базируются на использовании довольно сложного математического аппарата теории вероятностей. Они, как правило, применяются для крупных и сложных проектов, для которых необходим тщательный анализ риска инвестиций. Для проектов менее крупных и относительно дешевых достаточен анализ риска с помощью экспертных методов.
Виды неопределенности и инвестиционных рисков. Меры по предотвращению (снижению) риска и минимизации возможных потерь
Таблица 2.10.3
| NN пп | Виды неопределенности и риска | Меры по снижению риска |
| 1 | 2 | 3 |
| 1 | Нестабильность экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли | Диверсификация производства. Страхование участников проекта от различных рисков. Заключение контрактов на условиях "под ключ" |
| 2 | Внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ, изменения таможенной политики) | Подбор альтернативных каналов рынков сбыта. Создание "запаса прочности" по ценам, производство товара с уникальными характеристиками |
| 3 | Неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе | Отказ от осуществления проектов в нестабильных регионах, а также затрагивающих стратегические интересы государства. |
| Подбор альтернативных рынков сбыта. |
| Привлечение международных институтов к финансированию проекта. |
| "Лоббирование" проектов |
| 4 | Неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников инвестиционного проекта (возможность неплатежей, банкротств, срывов обязательств) | Диверсификация деятельности предприятий-участников проекта. Страхование участников проекта от различных рисков. Тщательный подбор участников проекта, в т.ч. резервных. Получение рекомендаций участниками от независимых лиц, организаций. Изучение заверенных аудиторами финансовых отчетов за ряд лет. Контракты с надежными контрагентами со штрафными санкциями за срыв обязательств |
| 5 | Неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии | Отказ от финансирования принципиально новых проектов. Исключение или сведение к минимуму использования новых технологий или оборудования. Привлечение проектировщика и подрядчика, имеющих высокую квалификацию и опыт реализации подобных проектов. Заключение долгосрочных контрактов с четкими условиями и штрафными санкциями |
| 6 | Колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов. | Заключение долгосрочных безусловных контрактов с четкой фиксацией цен и серьезными штрафными санкциями. |
| Неправильный выбор рынков сбыта | Проведение грамотного маркетингового исследования. |
| Выбор и включение в условия договоров механизма пересчета валют (валютные оговорки). |
| Страхование валютных рисков. |
| "Запас прочности" по цене. |
| Наличие продуманной маркетинговой политики и опытных специалистов по экспорту и сбыту продукции: |
| Формирование собственной дилерской (сбытовой) сети |
| 7 | Экологический и производственно-технологический риск (потенциально экологически опасный проект, аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.) | Финансирование современных и экологически чистых проектов. |
| "Запас прочности" по экологии. |
| Заблаговременные консультации с соответствующими службами и властными структурами по вопросам возможных "проколов" с экологией. |
| Приоритет проектам с безотходной технологией, с выпуском экологически чистого продукта. |
| Апробированная технология, обученный персонал и высокая дисциплина на производстве. |
| Формирование благоприятного отношения к проекту в средствах массовой информации. |
| 8 | Форс-мажор | Страхование рисков форс-мажор |
Примечание: Таблица составлена с использованием материалов, приведенных в [37, 61].
Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта могут использоваться следующие три метода:
проверка устойчивости; корректировка параметров проекта и экономических нормативов; формализованное описание неопределенности. Краткое описание указанных методов дано в таблице 2.10.4.
Одним из наиболее важных показателей, применяемых для проверки устойчивости проекта, является точка безубыточности.
Точка безубыточности (точка нулевой прибыли) характеризует объем продаж (равен объему производства), при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства.
Метода учета факторов неопределенности проекта и риска при оценке эффективности инвестиций
Таблица 2.10.4
| NN пп | Наименование методов | Категория точности (в порядке повышения) | Краткая характеристика метода |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1 | Проверка устойчивости | I | Метод проверки устойчивости предусматривает разработку сценариев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее "опасных" для каких-либо участников условиях. По каждому сценарию исследуется, как будет действовать в соответствующих условиях организационно-экономический механизм реализации проекта, каковы при этом доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников, государства и населения. Влияние факторов риска на норму дисконта при этом не учитывается. |
| Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами. |
| Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта. |
| Предельное значение параметра для некоторого t-го года его реализации определяется, как значение этого параметра в t-ом году, при котором чистая прибыль участников в этом году становится нулевой. |
| Одним из наиболее важных показателей этого типа является точка безубыточности, характеризующая объем продаж, при котором выручка от реализации продукции совпадает с издержками производства. Порядок определения точки безубыточности подробно изложен в [32, 60]. |
| 2 | Корректировка параметров проекта и экономических нормативов | II | Метод предусматривает замену проектных значений отдельных параметров объекта и применяемых в расчете экономических нормативов на ожидаемые. В этих целях: |
| | | сроки строительства и выполнения других работ увеличивается на среднюю величину возможных задержек; |
| | | учитывается среднее увеличение стоимости строительства, обусловленное ошибками проектной организации, пересмотром проектных решений в ходе строительства и неопределенными расходами; |
| | | | учитывается запаздывание платежей, неритмичность поставок сырья и материалов, внеплановые отказы оборудования, допускаемые персоналом нарушения технологии, уплачиваемые и получаемые штрафы и иные санкции за нарушения договорных обязательств; |
| | | | в случае, если проектом не предусмотрено страхование участника от определенного вида инвестиционного риска, в состав его затрат включаются ожидаемые потери от этого риска; увеличивается норма дисконта и требуемая внутренняя норма доходности (прибыльности) |
| 3 | Формализованное описание неопределенности | III | Наиболее точный и сложный метод. Этот метод включает следующие этапы: описание всего множества возможных условий реализации проекта (либо в форме соответствующих сценариев, либо в виде системы организаций на значения основных технических, экономических и т.п. параметров проекта) и отвечающих этим условиям затрат (включая возможные санкции и затраты, связанные со страхованием и резервированием), результатов и показателей эффективности; |
| | | | Преобразование исходной информации о факторах неопределенности в информацию о вероятностях отдельных условий реализации и соответствующих показателях эффективности или об интервалах их изменения; |
| | | | определение показателей эффективности проекта в целом с учетом неопределенности условий его реализации - показателей ожидаемой эффективности. Основными показателями, используемыми для сравнения различных инвестиционных проектов (вариантов проекта) и выбора лучшего из них, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта Эож (экономического - на уровне народного хозяйства, коммерческого - на уровне отдельного участка),который рассчитывается по формуле математического ожидания. Эти же показатели используются для обоснования рациональных размеров и форм резервирования и страхования |
Примечание: Таблица подготовлена на основе материалов "Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования" [37].
Если обозначить объем производства в точке безубыточности через "О", то уравнение безубыточности может быть представлено в виде:
| Ц х О = V х О + f |
| | | |
| ТБ1 = О = | f | , |
| Ц - V |
где Ц - цена за единицу продукции;
V - переменные издержки производства в расчете на единицу продукции (удельные переменные издержки);
f - постоянные затраты, необходимые для деятельности предприятия.
Из формулы видно, что:
высокая точка безубыточности нежелательна, поскольку она делает предприятие уязвимым к изменениям объема производства (продаж);
чем выше постоянные издержки, тем выше точка безубыточности;
чем больше разница между ценой единицы продаваемого товара и переменными издержками, тем ниже точка безубыточности. В этом случае постоянные издержки поглощаются значительно быстрее разницей между ценой единицы продукции и переменными удельными издержками.
Точка безубыточности может быть определена и в виде коэффициента использования производственных мощностей:
 | , |
где В - выручка от реализации (доход от продаж) продукции;
Зv - переменные затраты на объем реализованной продукции.
Запас надежности проекта в отношении объема производства (NM) определяется в % как разница между уровнем использования мощности в точке безубыточности и полной мощностью:
Используя уравнение безубыточности, можно определить минимальную продажную цену, при которой проект остается безубыточным. Сравнение минимальной цены с расчетной показывает запас надежности проекта по цене.
Подробно порядок определения точки безубыточности, в том числе с применением графических методов, изложен в [32, 60, 64].
Пример расчета точки безубыточности и других производных от нее показателей приведен в таблице.
Таблица
| NN пп | Показатели | Код показателя | Варианты |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 1 | Производственная мощность по проекту, тыс. ед. | М | 2000,00 | 2000,00 | 2000,00 | 2000,00 |
| 2 | Цена ед. продукции, руб. | Ц | 6,25 | 5,75 | 6,25 | 6,25 |
| 3 | Уд. переменные издержки производства, руб. | V | 3,25 | 3,25 | 2,93 | 3,25 |
| 4 | Постоянные издержки производства, тыс. руб. в том числе: | f | 3280,00 | 3280,00 | 3280,00 | 3530,00 |
| | амортизация, тыс. руб. | А | 780,00 | 780,00 | 780,00 | 780,00 |
| | прочие, тыс. руб. | Д | 2500,00 | 2500,00 | 2500,00 | 2750,00 |
| 5 | Выручка от реализации продукции, тыс. руб. | В | 12500,00 | 11500,00 | 12500,00 | 12500,00 |
| 6 | Переменные издержки производства - всего, тыс. руб. | Зv | 6500,00 | 6500,00 | 5860,00 | 6500,00 |
| 7 | Объем производства (продаж) в точке безубыточности, тыс. ед. | ТБ1 | 1093,33 | 1312,00 | 987,95 | 1176,67 |
| 8 | Уровень использования производственных мощностей, обеспечивающий безубыточность, % | ТБ2 | 54,67 | 65,60 | 49,40 | 58,83 |
| 9 | Минимальная продажная цена ед. продукции, при которой производство остается безубыточным, руб. | Цо | 4,89 | 4,89 | 4,57 | 5,02 |
| 10 | Запас надежности проекта: | | | | | |
| | а) по цене продукции, % | NЦ | 21,76 | 14,96 | 26,88 | 19,68 |
| | б) по объему производства, % | NМ | 45,33 | 34,40 | 50,60 | 41,17 |
Вывод: Наибольший эффект достигается в варианте 3 при снижении удельных переменных затрат с 3,25 руб. (по первому варианту) до 2,93 руб. В этом случае запас надежности проекта в части объемов производства возрастает с 45,33% до 50,60%, а в части цены - 21,76% до 26,88%. По остальным вариантам показатели надежности NM и NЦ существенно снижаются против первоначального варианта.
