Рынок ипотечных ценных бумаг (ИЦБ) является важным инструментом альтернативного фондирования ипотечных кредитов. Выпускаемые банками ипотечные облигации, обеспеченные закладными по выданным кредитам и гарантированные АИЖК, в условиях ликвидного рынка ИЦБ позволяют привлекать для ипотечного кредитования альтернативное финансирование. С одной стороны, это увеличивает объем доступных финансовых ресурсов для роста выдачи ипотеки, с другой – позволяет снизить стоимость этих ресурсов и уменьшить процентные ставки по кредитам. Процесс выпуска ИЦБ называется секьюритизацией.
Центробанк России намерен изменить порядок расчета величины кредитного риска по сделкам секьюритизации. Необходимо иметь в виду, что для выпуска, приобретения или размещения ипотечных облигаций банк должен создать резервы в своем капитале, необходимые для покрытия возможных финансовых потерь без ущерба для клиентов. Размер необходимых резервов определяется по каждому активу и зависит от уровня его рискованности. Чем выше качество актива и ниже риск, тем меньше и его «вес» в процентах.
Риск коммерческих ценных бумаг оценивается в 100%, а закладные «весят» сегодня 50%. Раньше коэффициенты риска по сделкам секьюритизации были фиксированными, теперь же их будут рассчитывать по общей формуле. ЦБ будет использовать коэффициенты, значения которых зависят от качества ипотечных облигаций и структуры сделки. Например, в рамках «Фабрики ИЦБ» АИЖК обязуется выкупать дефолтные закладные, обеспечивая таким образом надежность своих «однотраншевых» бумаг. Или, скажем, «многотраншевые» ИЦБ предполагают обеспечение ранее выпущенных бумаг более поздними. В обоих случаях коэффициент будет снижаться вплоть минимальных 15%. Для понимая разницы только представьте, что сделки с ипотечными облигациями без информации об их качестве и структуре «весят» 1250%!
Новый стандарт регулятора предполагает наличие и так называемой простой, прозрачной и сопоставимой секьюритизации (ППС-секьюритизации). Для таких сделок «вес» риска уменьшается до 10% для старших траншей облигаций, а вложения в последующие выпуски ИЦБ на их основе будут оценены с коэффициентом риска 15%.
Новый подход Центробанка будет способствовать более активному участию кредитных учреждений в процессах секьюритизации ипотечных кредитов. Коэффициенты риска по активам, связанным с ИЦБ снизятся, а значит банкам потребуется меньше средств для создания соответствующих резервов в собственном капитале. Их активное участие необходимо для создания ликвидного рынка ценных бумаг. По расчетам экспертов, ежегодно за счет ИЦБ должно рефинансироваться около 1 трлн рублей ипотечных кредитов. Сегодня же менее 10% ипотеки в России финансируется при помощи ИЦБ, а их доля в ВВП не превышает 1%. В Европе и США этот показатель составляет от 10 до 40%.
